2025年5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，央行、金融监管总局、证监会公布一系列增量政策，包括降准、降息、结构性工具增量降价、稳地产、稳股市、稳企业、强化科技创新支持等，力度超出市场预期，坚定维护汇市、债市、股市等金融市场平稳运行。
民生银行首席经济学家温彬表示，“5.7一揽子政策”是去年“9.24政策组合拳”的延续，是落实两会和4.25政治局会议精神的重要举措，在当前关税博弈加剧、内需亟待提振的背景下，对于提振市场信心、激发主体活力、稳定信用水平、增强金融支持实体经济的可持续性等将起到重要作用，释放了加大宏观调控力度、强化政策协同、着力稳市场稳预期、推动全年经济增长目标实现的积极信号。
后续看，若内外形势需要、政策空间进一步打开，增量政策工具仍会进一步丰富并陆续推出，以政策和高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。
“降准将有效熨平资金波动、稳定信用扩张和促进内需修复，并有效缓解银行息差压力。”温彬预计，年内仍有一次50bp的降准，释放更多中长期资金以满足市场需求。另一方面，待美联储明确重启降息进程后，政策空间将进一步打开，年内或仍有20bp左右降息空间。
三部委一揽子政策发布后，受降准、降息、稳楼市股市、稳企业等多项利好影响，债市利率短端小幅下行、长端小幅上行，A股整体上涨，人民币汇率保持稳定，政策对提振市场信心、稳定市场预期起到较为明显的作用。伴随政策逐步落地和效果持续释放，预计将有效拉动内需和稳定信用水平，助力经济回升向好。
股市方面——
温彬认为，此次发布会宣布了降准降息在内的一揽子政策，政策力度大，涉及面广，且具有针对性，超出市场预期，预计将显著提振在外部冲击下，投资者对我国A股市场的信心，发布会当日上证指数收盘较4月30日收盘上涨2%。考虑到近期A股行情已对应对外部冲击的增量政策有所定价，且在“924政策”引发暴涨暴跌后产生了学习效应，短期内A股快速大幅上涨的可能性不大，将以对冲关税政策的负向影响为主要逻辑，走出震荡偏强行情。
在我国科技产业蓬勃发展和中长期资金的持续支持下，A股中长期走势有望向好。一是本次发布会着重部署了对于科技创新领域和中长期资金入市的政策支持，均将在中长期持续发挥政策效能，有利于继续推进我国科技产业蓬勃发展的趋势，并稳固增量资金对资本市场的支持。二是我国政策储备充足、产业链健全、市场体量巨大、金融支持实体不断优化，A股中长期将顺应平稳度过关税冲击、科技产业向好发展的大趋势，走出健康持续的“慢牛”行情。
债市方面——
发布会当日收盘，债市表现较为分化，短端利率略有下行、长端利率小幅上行。10Y国债利率走出“利多出尽”行情，但在降准降息以及关税负面冲击仍将持续的影响下，上行幅度较小；中短期国债利率则受降准降息影响更大，有所下行，整体收益率曲线略为走陡。
后续来看，由于“适度宽松”货币政策落地，债市利率短期内可能在债券投资成本下降和相较贷款性价比提升的逻辑下小幅下行，但考虑到前期定价已较为充分，且一揽子政策有望部分对冲关税冲击，驱动基本面边际改善，大幅向下突破的可能性下降。中长期来看，由于外部因素不确定性仍大，不具备大幅收紧货币政策的条件，“适度宽松”仍是主基调。
汇市方面——
市场预期提振下，离岸人民币汇率一度在发布会之前升至7.19以内。政策发布后，即期汇率保持稳定，全天维持在7.22附近。温彬认为，后续看，若关税谈判进展缓慢，外需回落的压力逐步显现，二季度人民币仍存贬值压力，但在较为丰富的汇率管理工具以及稳汇率较高的安全垫（经常账户顺差较高、外汇储备丰厚、企业套期比率较高）之下，贬值空间预计相对有限，人民币汇率或在7.2～7.4之间波动。而政策层对于汇率的立场亦是引导预期，防范汇率超调，无意推动汇率向任何一个方向单边大幅调整。
文/广州日报新花城记者：林晓丽广州日报新花城编辑：麦晓颖
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